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　　原標題：“美股三兄弟”2020財報出爐：蔚來全年營收領跑，理想實現季度盈利，小鵬毛利首次轉正　　

　　記者：孫磊

　　3月8日，隨著小鵬汽車發布其2020財年第四季度以及2020財年未經審計的財務數據，美股“造車三兄弟”都交出了2020年度的成績單。從結果來看，三家造車新勢力都呈現出營收增長、虧損收窄、毛利轉好的表現。

　　回顧2020年，造車新勢力在資本市場頗受關注。其中，蔚來汽車（NIO）、理想汽車（LI）、小鵬汽車（XPEV）三家在美股上市的國內新能源汽車企業市值紛紛上漲，甚至超越不少傳統車企。

　　財報數據顯示，2020年，蔚來汽車營收162.58億元，同比增長107.77%；理想汽車營收94.61億元，同比增長3231.33%；小鵬汽車營收58.44億元，同比增長151.79%。不過，需要注意的是，三家企業目前均未實現自我“造血”的能力，仍處于虧損狀態。

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　　擺脫“賣一輛虧一輛”

　　對于新勢力造車企業而言，其營收的高低往往和整車交付數量呈現正相關關系。根據上述三家新能源汽車企業公布的交付數據，蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車在2020年分別交付約4.37萬輛、3.26萬輛和2.70萬輛新車，均實現同比大幅增長。

　　除交付量之外，毛利率和毛利潤也是判斷一家企業是否具有競爭力的一項重要標準。其中，毛利率轉正意味著剔除推廣、管理企業等其他費用，汽車企業已擺脫“賣一輛虧一輛”的局面。

　　財報數據顯示，蔚來汽車2019年毛利潤為-11.98億元，2020年毛利潤則為18.73億元。同時，其毛利率也在2020年實現由負轉正，達到11.52%。

　　理想汽車2019年毛利潤為-10萬元，2020年毛利潤則為15.49億元。2020年，理想汽車同樣實現毛利率轉正，為16.38%。

　　小鵬汽車2019年毛利潤為-5.57億元，2020年毛利潤則為2.69億元。此外，小鵬汽車的毛利率則由2019年的-24.0%轉為2020年的4.6%，這也是小鵬汽車首次實現全年毛利率轉正。

　　對比三份財報數據來看，三家造車新勢力都在2020年實現毛利潤和毛利率的轉正，意味著三家新能源汽車企業已經能夠依靠賣車來賺錢。其中，理想汽車的毛利率為三者中最高；蔚來汽車的毛利潤為三者中最高。

　　具體來看，在2020年，蔚來汽車四個季度的毛利率分別為-12.2%、8.4%、12.9%、17.2%；小鵬汽車四個季度的毛利率分別為-10.1%、-2.7%、4.6%、7.4%，均保持穩定上升態勢。

　　反觀理想汽車，其在2020年四個季度的毛利率分別為8.0%、13.3%、19.8%，17.5%。對比發現，雖然理想汽車2020全年四個季度均實現毛利率為正，但其第四個季度的毛利率略有下滑。對此，理想汽車方面解釋稱，2020年第四季度供應商一次性返利減少導致了其毛利率的降低。

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　　欲加速導入新品實現盈利

　　盡管毛利潤和毛利率紛紛轉正，營收實現大幅增長，但蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車仍未走到盈利臨界點。根據三份財報數據，蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車在2020年的凈虧損分別為53.04億元、1.52億元、27.32億元。

　　有觀點認為，高額的研發費用是當前三家新勢力造車企業未能實現自我“造血”的原因之一。財報數據顯示，蔚來汽車、理想汽車在2020年的研發投入分別約為24.90億元、11.00億元；小鵬汽車2020年前三季度研發支出為12.66億元。從2020年研發費用在整體營收中的占比來看，蔚來汽車、理想汽車研發費用在營收中的占比分別為15.32%、11.63%，而小鵬汽車前三季度的研發費用在整體營收中所占比例為29.93%。

　　為了盡快實現盈利，蔚來汽車創始人、董事長兼CEO李斌表示，蔚來汽車一方面要降低研發費用，另一方面則要提升車輛的交付數量。

　　著名經濟學家宋清輝認為，銷量規模不足是三家新勢力造車企業實現盈利的最大掣肘。國信證券發布的研報則認為，蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車要想實現盈利，銷量規模分別需要達到18萬輛、6萬輛、12萬輛。

　　公開數據顯示，自交付以來截至2021年2月，蔚來ES8、ES6、EC6三款車型的累計交付量已達到約8.84萬輛；理想ONE的累計交付量約為4.13萬輛；小鵬P7和G3兩款車型的累計交付量約4.85萬輛。

　　值得注意的是，為促進銷量提升，三家新勢力造車企業正在加快產品上新的步伐。目前，蔚來汽車正在為ET7的生產做準備，該車計劃于2022年交付。理想汽車在打造下一款增程式電動車之余，也在推進純電動汽車以及純電動汽車平臺的研發。小鵬汽車則在近日推出搭載磷酸鐵鋰電池的P7和G3，降低入門車型門檻。同時，小鵬汽車還計劃在2021年下半年推出搭載激光雷達的第三款電動車型，擴充產品矩陣。

　　而從目前的交付量來看，理想汽車有望成為三家造車新勢力中第一個實現年度凈利潤轉正的企業。值得一提的是，理想汽車第四季度財報數據顯示，其2020年第四季度實現了1.08億元盈利，成為率先實現季度盈利的國內新勢力造車企業。