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“虎魚”合并恐生變數,快手B站強勢殺入:游戲直播江湖風起云涌

來源:AI財經社 字號: [ 大 ] [ 中 ] [ 小 ]

  文/冒詩陽

  編輯/郭璐慶

  幾乎在同時,直播賽道里的兩家頭部公司虎牙斗魚發(fā)布了“好看”的年報,沒想到卻迎來股價大跌。

  3月23日,美股上市公司虎牙(HUYA)、斗魚(DOYU)同日發(fā)布2020第四季度及全年財報。

  單從數據看,在普遍被認為成長性見頂的直播行業(yè)中,兩家公司的業(yè)績不可謂不好。疫情之下,線上娛樂、游戲直播普遍受益。然而,投資者卻給出了“相反”的回應。截至3月23日美股收盤,斗魚大跌5.81%,業(yè)績更好的虎牙則跌幅更大,達到9.22%。

  去年10月開始,斗魚、虎牙在騰訊的主導下開始了合并進程。在外界看來,合并后兩大平臺不僅能結束內耗,還有望在大股東騰訊的支持下獲得更多游戲直播版權,以此對抗快手、B站的侵蝕,走出增長瓶頸。

  事實上,游戲業(yè)務對巨頭騰訊同樣重要。3月24日,騰訊發(fā)布2020年報,營收大幅增長28%至4820.6億元。其中,網絡游戲收入1561億元,占總收入的三成以上。對于騰訊的游戲體量而言,虎牙、斗魚顯然太小,但若能主導兩平臺的合并,騰訊也可構建起更好的游戲生態(tài)。

  然而,在趨嚴的監(jiān)管下,合并的進程卻悄然生變。3月23日,就在兩家公司發(fā)布年報的數小時前,有消息稱,騰訊或對虎牙與斗魚的合并做出讓步。

  正是這一消息,引發(fā)了虎牙、斗魚的股價震蕩。

  虎牙、斗魚合并生變?

  “投資者會擔心,這種消息是在向外界放風。”招商證券傳媒板塊的一位分析師向 AI財經社記者分析稱,壞的消息與好看的年報一起露出,反而增加了傳言的可信度,“兩家直播公司合并的方向太確切了,凡是動搖的消息都會影響投資者預期。”

  2020年10月,游戲直播平臺斗魚和虎牙宣布正式接受大股東騰訊提出的合并邀約,按照計劃,虎牙、斗魚現有股東將在合并后的公司中各占 50%權益。合并完成后,騰訊通過收購各方股份成為控股股東,擁有67.5%投票權。

  隨后11月初,斗魚向美股SEC遞交私有化退市的申請文件。彼時,外界樂觀預計兩家公司會在今年上半年完成戰(zhàn)略合并。

  然而,幾乎就是在同時,外界環(huán)境開始變化。去年11月起,監(jiān)管部門開始嚴查互聯(lián)網企業(yè)的壟斷問題。去年12月,國家市場監(jiān)管總局表示,正在依法審查虎牙與斗魚合并等涉及協(xié)議控制架構的經營者集中申報案件。

  據悉,斗魚、虎牙均為游戲直播領域的龍頭公司,兩家合計占據行業(yè)八成以上的市場份額,在部分業(yè)內人士看來,確有實施監(jiān)管的必要性。但對于資本市場而言,這卻并不是好消息。

  “投資者期待兩家公司合并。”上述分析師向 AI財經社表示,在游戲直播行業(yè)增長趨緩的情況下,虎牙、斗魚自身的成長性已逐步見頂,與此同時,強勢的B站、快手將觸角伸向這一領地。

  值得注意的是,在3月23日斗魚的財報電話會議中,斗魚管理層回應兩平臺的合并稱“我們的團隊正在推進與虎牙的合并,但具體時間還取決于SEC和相關國內監(jiān)管機構的批準。”

  在成長性見頂的直播行業(yè)中,背靠騰訊,顯然已是虎牙、斗魚應對競爭的最佳方案。

  背靠騰訊的游戲直播龍頭

  游戲直播行業(yè)的增長正在趨緩。

  根據去年三季度伽馬數據發(fā)布的報告,2020年游戲直播市場規(guī)模預計為235.5億元,增速32.6%,僅為2018年市場增速的一半,相比之下,在行業(yè)增長最快的2017年游戲直播曾實現高達188.5%的增長。未來這一增速還會繼續(xù)下降,預計2022年游戲直播行業(yè)增速將降至18.6%。

  此趨勢下,虎牙、斗魚即便在去年給出了較好的數據,也難逃隱憂。

  “整個居家娛樂去年都表現的很好,這是預期之中的。”前述分析師告訴 AI財經社,但在游戲直播行業(yè),這樣的增長很難持續(xù)。

  事實上,虎牙、斗魚在去年四季度已出現隱憂。2020年第四季度,斗魚當季總營收22.7億元,同比增長10%,凈虧損為2.3億元。

  虎牙當季營收29.9億元,同比增長21.2%,凈利潤2.53億元,同比增長58.6%。2020年全年來看,虎牙營收109.14億元,同比增長30.3%,凈利潤為8.84億元,同比增長88.9%。從中可以看出,當季虎牙雖仍在增長,但兩項業(yè)績的增速慢于全年,而斗魚已然出現虧損。

  一面是增長的瓶頸,一面是集結的蠶食者。行業(yè)中,快手、B站相繼在2019年開始在游戲直播賽道發(fā)力,據2020年ChinaJoy全球電競大會的數據,截至2020年5月底,快手游戲直播月活用戶超過2.2億,游戲短視頻月活用戶突破3億。

  B站財報顯示,去年四季度,公司包括直播在內的增值服務收入為12.43億元,較2019年同期增長118%。業(yè)務上,B站在2019年挖角了曾經的“斗魚一姐”馮提莫,又在2020年拿下英雄聯(lián)盟(LOL)全球總決賽(S賽)中國地區(qū)三年獨家直播版權,競爭可謂短兵相接。

  對于游戲直播平臺而言,主播、游戲版權無疑是兩項核心資源。

  在業(yè)內人士看來,快手和B站具備更充沛的流量優(yōu)勢及資金實力,這些都能為其搶食游戲直播業(yè)務提供抓手。但對于業(yè)務和流量來源都更為單一的虎牙、斗魚,缺乏抗衡強勢入侵者的戰(zhàn)略縱深,長期競爭中可能面臨不斷失血。

  2020年全年,虎牙、斗魚九成以上收入來自于直播。

  “游戲主播自帶的流量很重要,虎牙、斗魚仍然掌握核心的主播資源。”上述分析師告訴 AI財經社,目前游戲直播行業(yè)逐步規(guī)范,游戲主播若在協(xié)約期內跳槽成本巨大,但在簽約到期后,其他平臺給的流量扶持更好,或游戲版權被競爭者拿下,都會導致核心主播流失。

  虎牙、斗魚是游戲直播領域份額最大的玩家,此前兩家均將很大精力放在了互相之間的競爭上,隨著市場增速下降、挑戰(zhàn)者入局,兩家的聯(lián)合變得必要。此局面之下,大股東騰訊開始出手。

  游戲市場上,騰訊無疑是最大的龍頭,從《和平精英》、《王者榮耀》到《PUBGMobile》等,騰訊掌握了電競領域最多的版權資源,在業(yè)內人士看來,對于下游的游戲直播平臺來說,這些核心版權資源,無疑都可作為護城河。

  被巨頭“收割、收養(yǎng)”,已是直播的唯一出路?

  對于騰訊而言,整合虎牙、斗魚也是一樁“美事”。

  3月24日,騰訊發(fā)布2020年財報,全年營收 4820.64 億元,同比增長28%;更為亮眼的是凈利潤表現,去年全年騰訊凈利潤 1598.5 億元人民幣,同比增長71%,比此前市場預計的凈利1300億元規(guī)模超出近200億元。

  超預期的業(yè)績背后,游戲無疑是騰訊最穩(wěn)定的增長引擎。 2020全年,騰訊網絡游戲收入同比增長36%,達到1561 億元。游戲收入中,騰訊智能手機游戲收入1466 億元,個人電腦客戶端游戲收入 446 億元,均實現高增長。

  在業(yè)內人士看來,相比于騰訊在游戲市場的體量及影響力,整合虎牙、斗魚很難直接為騰訊帶來優(yōu)勢,但對于其游戲生態(tài)的打造仍然是利好。通過整合兩大平臺,騰訊可以在游戲直播市場獲取超八成的市場份額,再配合以優(yōu)勢的上游業(yè)務,騰訊對整個游戲生態(tài)的影響力,將很難再有競爭者可以撼動。

  事實上,不只是游戲直播。在直播行業(yè)整體增長見頂之后,已逐漸變?yōu)樾枰熬揞^”來收割、收養(yǎng)的行業(yè)。

  按照業(yè)務來劃分,直播賽道大體可分為游戲直播與秀場直播,前者的代表是虎牙、斗魚,后者的代表是YY直播。

  去年11月,就在虎牙、斗魚合并的消息發(fā)布不久后,百度宣布將以36億美元收購YY直播。按照外界預計,YY直播業(yè)務上將與百度的“移動生態(tài)事業(yè)群”(MEG)銜接,成為百度信息流中內容生態(tài)的組成部分。

  這背后,經過多年發(fā)展,在直播平臺自身單一的商業(yè)模式下,增長空間已然較小。外界期待直播平臺在與“巨頭”的合作中,探索出更多的方向,彌補自身的經營短板。

  在3月23日電話會中,斗魚高層仍然期待,“未來合并以后,我們預期是兩家平臺和騰訊都會有更多深入的業(yè)務合作,這也會進一步提升合并之后公司的競爭力。”

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