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　　記者／任曉寧

　　實習生／盧碩 

　　在比特幣站上6.5萬美元最高點時刻，美國一家交易比特幣的平臺在納斯達克上市了。

　　美東時間4月14日，Coinbase上市。它是美國第一家持有正規牌照的比特幣交易所，也是第一家上市的加密貨幣公司。

　　對于幣圈，昨晚是一個重要的里程碑的時刻。幣安大中華區業務負責人Terence對經濟觀察網記者說，Coinbase上市對行業來說是一種來自主流世界的認可，為加密資產行業或者是區塊鏈行業的公司也提供了經驗，證明交易所也是可以上市的。

　　上市首日大起大落

　　美東時間4月14日開盤后，Coinbase市值一度大漲沖破1100億美元，后又迅速縮水，幾個小時后跳水近30%，收盤時市值610億美元，其市值是納斯達克交易所市值的2.4倍，身家已經超過傳統金融機構。

　　Coinbase成立于2012年，是美國最大的比特幣和其他數字貨幣的交易平臺。去年一年，Coinbase營收12.77億美元，較2019年增長140%；2020年凈利潤3.223億美元，較2019年增長960%。

　　Coinbase在美國是一家合規的交易所。它是美國第一家有牌照的比特幣交易所，在美國多個州都擁有數字貨幣交易牌照(MSB)，也擁有英國和愛爾蘭央行的數字貨幣牌照。

　　Coinbase提供比特幣和其他數字貨幣的交易服務。當下數字貨幣環境正在趨好，今年以來，比特幣經歷了一輪暴漲的行情，從年初3萬美元一枚迅速漲到今天的6.5萬美元。特斯拉創始人馬斯克是數字貨幣看好者，目前特斯拉已經可以用比特幣支付。摩根士丹利、高盛、黑石等公司將比特幣作為價值存儲進行投資，加州房地產公司Caruso也宣布接受比特幣支付租金。

　　泡沫與機遇共存

　　盡管漲勢喜人，但外界對于Coinbase的質疑也一直存在。首當其沖的是，其高市值是否存在泡沫。

　　投資研究公司New Constructs表態說，加密貨幣平臺的整體估值都過高了，隨著市場成熟化和更多競爭者加入，Coinbase的高利潤必然遭蠶食，1000億美元的荒謬估值只會讓他們無法實現預期利潤。

　　作為平臺方，Coinbase的收入主要來源于提供加密資產的在線交易時收取的傭金，根據交易額收取占比從0.5%到0.04%不等的費用。該部分占營收比例高達86%。2020年Coinbase月活用戶約280萬，較2019年末增長180%，2020年加密總交易量1930.9億美元，較2019年增長141.7%。

　　與同類數字貨幣交易所相比，Coinbase的傭金費用相對較高，如何在對手低價競爭的環境下繼續保持增長，是Coinbase需要面對的問題。

　　此外，加密貨幣在現有監管體制下仍存在灰色地帶，即使Coinbase在合法合規方面付出巨大努力，但觸碰紅線的情況仍時有發生。3月19日，Coinbase與美國商品期貨交易委員會（CFTC）就不當報告交易量和“自我交易”的指控達成和解，被罰款650萬元，這一事件還導致Coinbase的上市計劃推遲至4月。此前Coinbase曾多次因涉嫌對敲交易、非法銷售、保證金等與CFTC交鋒。

　　Terence告訴記者，目前美國的加密貨幣交易所在運營模式、產品形態等方面的法律條款仍處于摸索階段，未來SEC、CFTC對此的監管條款和相關政策隨時可能調整而愈發嚴苛。

　　Coinbase在招股說明書中關于波動性風險的要點列出了27條，包括投資者的信心變化、社交媒體的負面宣傳、監管問題、技術問題等。

　　不過，無論如何，Coinbase上市是加密貨幣行業的一大步。Terence稱，Coinbase上市將引起更多傳統金融領域對加密貨幣的關注，也有助于提升用戶對交易所的信任度，給加密行業提供了背書，對整體市場行情有利好作用。