文 | 鄭玄
來源 | 東四十條資本
含著金鑰匙出生的水滴，用5年時間走到IPO。
美國東部時間時間5月7日上午，水滴公司正式登陸紐交所赴美上市，股票代碼為“WDH”。開盤后水滴股價較發行價一度下跌近20%，當日收于9.7美元，目前總市值38.2億美元。
水滴公司IPO發行價為12美元，位于10-12美元區間上限。根據此前更新的F-1招股文件，此次IPO水滴計劃發行3000萬股ADS，此外承銷商總計享有450萬股超額配售權，按照發行價計算，綠鞋后最高募資金額可以達到4.14億美元。
水滴公司目前主要業務包括水滴籌（大病眾籌）和水滴保（保險科技），其中保險經紀業務占水滴公司2020年收入的90%。根據招股書，按照FYP（首年度保費）計算，水滴是中國第二大在線保險銷售渠道，僅次于螞蟻保險。
水滴公司順利走到IPO，與資本的捧場不無關系。尤其創業前兩年還未啟動保險業務時，水滴公司沒有什么收入，一直處于干燒錢的狀態，而騰訊、IDG、高榕、藍馳、創新工場等股東連續投資了幾輪。
成立5年零1天在紐交所上市，水滴不僅給早期投資人帶來了數十倍的回報，掛牌上市當天，沈鵬、楊光、胡堯三位水滴創始人更是選擇和十幾位早期投資者一起敲鐘。
在早期風投，“投資就是投人”早已是行業的共識，這點在水滴和沈鵬身上很有代表性。
水滴公司創立于2016年，三名核心創始人沈鵬、楊光、胡堯都來自美團，沈鵬作為美團10號員工，是美團內部核心地推部門的負責人，這讓他離職創業時得到了資本的熱捧。
也就是說，頂著巨頭光環，沈鵬當時稱得上是個“明星創業者”的經典模板，對早期投資人來說，投水滴是個不難做出的決策，投不投得進去，拼的是信息源和行動力。
2016年5月水滴正式成立，IDG、高榕資本、真格基金、騰訊和沈鵬的老東家美團給了5000萬元天使投資。當時水滴還沒有開展業務，互助也是一個不確定性很高的方向，投沈鵬這個人，是這些機構的共識。
IDG資本合伙人王辛告訴投中網，2015年底他和沈鵬在望京一個咖啡館見面，聊到了創業的想法，不久后沈鵬就下決心做這個方向。IDG投決會見完之后結論高度一致，認為沈鵬就是要投的人。
高榕資本也很相似。高榕聯合領投了水滴的天使輪。而根據沈鵬自己回憶，當時決定創業的時候，高榕第一時間就聯系了他：“我和張震聊了不到一小時，他就拍板說要投。”
不過水滴一開始發展并不順利，起家的水滴互助收入有限，而之后啟動的水滴籌，雖然給水滴帶來了流量，但卻沒有進行商業化，這讓水滴公司很長時間處于燒錢的狀態。
投資人并未失去信心，2017年水滴完成A輪和A+輪總計1.6億元融資，除了IDG、高榕、騰訊、美團這些老股東悉數跟進，藍馳、創新工場、彤程公益基金等新股東也加入其中。
2018年水滴啟動保險業務，之后公司收入進入增長快車道。2018年水滴營收為2.4億元，2019年達到15億元，2020年在疫情的推動下更是突破30億元，這也讓水滴得以在今天順利登陸二級市場。
如上圖所示，水滴前后一共完成6輪融資，從天使到D輪，水滴融資總額超過6億美元。其中5000萬元天使輪和1.6億元A輪/A+輪的投資者，按照上市發行價計算分別獲得2.9億美元和5.9億美元的回報，回報倍數高達37倍和24倍。
在機構投資者中，騰訊是最大的贏家，參與了水滴前后全部六輪投資的騰訊，總投資額超過2.5億美元，總回報達9.66億美元，賺了約7.2億美元。此外2019年領投C輪的博裕資本，2年時間也賺了超過4億美元。
兩名天使投資者高榕資本和IDG前后參與了水滴4輪融資，均賺了2.5億美元和10倍左右的回報；還有藍馳、創新工場、真格這些2018年之前投資水滴的早期投資者，也獲得了10倍以上的投資回報。
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