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　　新浪科技 張俊

　　中國電信今日正式登陸A股上市，也是繼中國聯(lián)通后第二家A股上市的運營商。而后面排隊的，還有中國移動。

　　今日開盤，中國電信股價開漲5.74%報4.79元，總市值超4000億元。而對比之下，中國電信在港股反而迎來了股價下跌，港股市值不足400億港元。

　　回歸A股，運營商們有望迎來價值重估的時刻。而當前，也是國內(nèi)5G建設(shè)如火如荼之時，開啟A股資本市場大門，一向承受5G建設(shè)投入高啟之痛的運營商們，口袋里的錢也多了起來。

　　三大運營商將齊聚A股對決

　　今年3月，中國電信公告宣布擬申請A股發(fā)行，歷時近半年，今日正式迎來A股上市。

　　根據(jù)公告顯示，本次A股發(fā)行的超額配售選擇權(quán)行使前，本次發(fā)行10396135267股，占本次發(fā)行完成后總股數(shù)的11.38%，募資總額467億元；若本次A股發(fā)行的超額配售選擇權(quán)全額行使，則本次發(fā)行11955555267股，占本次發(fā)行完成后總股數(shù)的12.87%，募資總額537億元。

　　據(jù)悉，中國電信此次募集資金，將用于5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)項目、云網(wǎng)融合新型信息基礎(chǔ)設(shè)施項目、科技創(chuàng)新研發(fā)項目。

　　中國電信方面稱，未來將以A股上市為契機，加大實施市場化約束激勵機制，利用資本和生態(tài)的力量，進一步整合云網(wǎng)、邊緣、用戶、人才等資源，全力打造新的發(fā)展空間。

　　在A股上市之前，中國電信也剛剛公布了港股上半年財報。財報顯示，2021年上半年，中國電信經(jīng)營收入為人民幣2192億元，同比增長13.1%；凈利潤為人民幣177億元，同比增長27.2%，剔除出售附屬公司的一次性稅后收益后，同比增長17.0%。

　　良好業(yè)績之下，中國電信在A股上市首日也迎來股價大漲。開盤漲5.74%報4.79元，后來股價一度漲超16%，臨時停牌。

　　值得注意的是，中國移動也在加速A股上市。

　　日前，中國移動披露了A股招股書。公告顯示，擬公開發(fā)行A股不超過9.65億股，即不超過本次發(fā)行后公司已發(fā)行股份總數(shù)的4.5%（行使超額配售選擇權(quán)之前）。預計募集資金560億元，分別投入到5G精品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、云資源新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新一代信息技術(shù)研發(fā)等五大項目。

　　在經(jīng)歷了2019年和2020年不太理想的半年業(yè)績后，中國移動今年上半年也交出了一份靚麗的財報。2021年上半年，中國移動營運收入達到人民幣4436億元，同比增長13.8%；股東應占利潤為人民幣591億元，同比增長6.0%。

　　在中國移動登陸A股之日，也將是三大運營商齊聚A股之時。

　　而中國聯(lián)通也公布了在資本市場的新動作，擬分拆首家下屬公司境內(nèi)A股上市。這家公司名為聯(lián)通智網(wǎng)科技股份有限公司，從事車聯(lián)網(wǎng)專業(yè)化經(jīng)營，2019年完成混合所有制改革，引入包括 一汽、東風汽車、廣汽等在內(nèi)的戰(zhàn)略投資者，目前中國聯(lián)通持股約69%。

　　聯(lián)通智網(wǎng)2020年全年營收約4.2億元人民幣，凈利潤約6700萬元人民幣。中國聯(lián)通方面稱，智網(wǎng)科技在分拆上市后作為獨立上市公司，可以強化融資能力和運營靈活性，更好吸引人才和戰(zhàn)略伙伴，提升競爭力，加快業(yè)務發(fā)展和提升回報；中國聯(lián)通作為智網(wǎng)科技公司的控股股東，也將可得益于其價值提升和釋放。

　　申萬宏源在研究報告中指出，港股運營商本身存在較高配置價值和修復空間；在長期基本面趨勢的支撐下，中國電信等A股IPO后的市值空間應持相對樂觀態(tài)度。運營商本輪的價值修復是估值長期改善的起點。

　　上半年5G建設(shè)變慢了？

　　在中國電信完成A股上市的同時，三大運營商也陸續(xù)發(fā)布了今年上半年的業(yè)績，其中最讓外界關(guān)注的，還是5G建設(shè)進展。

　　在5G基站方面，中國電信上半年自建5G基站5萬站，5G資本開支110.5億元，在用5G基站46萬站；2021年的計劃是，5G資本開支397億元、自建約18萬站，全年力爭在用基站達70萬站，年底目標覆蓋至全部縣城及部分發(fā)達鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

　　中國移動上半年5G相關(guān)資本開支502億元，截至6月底累計開通5G基站50.1萬個，為全國地市以上城區(qū)、部分縣城及重點區(qū)域提供5G服務；全年5G相關(guān)資本開支計劃約1100億元，年底5G基站超70萬個。

　　中國聯(lián)通2021年上半年新增可用5G基站約8萬站，達到超46萬站；2021年5G資本開支計劃約350億元人民幣，年底可用5G基站目標約70萬站，新增可用5G基站約32萬站。

　　從5G基站建設(shè)的數(shù)量和資本開支情況來看，中國電信和中國聯(lián)通今年上半年的進度都變慢了，這也意味著要完成全年的計劃，今年下半年要進一步提速。

　　中國電信高管也對此進行了解釋。中國電信副總裁劉桂清表示，投資變慢一方面是芯片緊缺導致部分設(shè)備供應慢于預期所致；另一方面，中國電信上半年的5G投資主要是對3.5GHz和2.1GHz設(shè)備，而2.1GHz頻率設(shè)備的終端成熟度不高，需要前期做出相應的適配，因此進度較慢。他強調(diào)，下半年會加快建設(shè)進度，確保完成全年的建設(shè)任務。

　　在5G套餐用戶方面，中國電信上半年5G套餐用戶達到1.31億戶，滲透率達36.2%；中國移動上半年5G套餐客戶2.51億戶，滲透率26.5%；中國聯(lián)通上半年5G套餐用戶凈增4250萬戶達到1.13億戶，滲透率37%。

　　整體來看，中國移動保持5G套餐用戶數(shù)量的領(lǐng)先，而中國電信和中國聯(lián)通則保持5G套餐用戶滲透率的領(lǐng)先。

　　另外值得注意的是，5G用戶在5G套餐和5G手機使用上的不配套也成為運營商重點關(guān)注的問題。中國移動在公布5G套餐用戶數(shù)量的同時，還公布5G網(wǎng)絡(luò)客戶為1.27億戶，滲透率13.4%，也更準確地反映了5G用戶的真實情況。中國移動公布的2021年的全年目標是，5G網(wǎng)絡(luò)用戶達到2億戶。